皓天財經助力滬上阿姨成功登陸香港交易所

5月8日，滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（下稱“滬上阿姨”或“公司”， 股份代號：2589.HK）在香港聯合交易所主板正式掛牌上市。此次上市由皓天財經集團提供全方位的財經公關專業服務，從各階段的媒體策略投放至上市儀式及午宴的落地執行，為該公司樹立了行業領先的優質企業形象，上市項目亦取得圓滿成功。

招股書顯示，滬上阿姨于2013年在上海開設第一間門店，經過十二年的發展，已成為中國現制飲品頭部企業。根據灼識咨諮詢，於2022年及2023年，公司經營著分別為中國第五及第四大的現制茶飲店網絡，並於下沉市場擁有龐大網絡。

產品高質量及多元化，佔據下沉市場優勢地位

在中國，茶的歷史源遠流長，時下飲茶的方式為於茶中加入牛奶及不同種類的配料及食材，包括珍珠、鮮果及各類穀物。從滿足消費者多樣化需求的角度出發，滬上阿姨提供一系列不同的產品，主要餐品有鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶及酸奶昔。除現制飲品外，公司亦提供威化餅乾、薯片及吐司等小食產品。

于創立之初，滬上阿姨售賣“五穀奶茶”－一款加入穀物作配料的奶茶，以此邁開擴展中國北方地區門店網絡的步伐。此後，公司深入瞭解消費者的偏好，並成功創造了一系列口味豐富及受歡迎的產品。於2023年下半年，開始提供輕茶—一款混合鮮奶而並無任何配料的茶飲。除茶飲外，還於2022年推出滬咖，加入由現磨優質原粒烘焙咖啡豆製成的傳統咖啡及茶味咖啡，進一步擴大產品矩陣。

由此，滬上阿姨建立了全面的產品開發系統，覆蓋消費者研究以至產品認證的整個過程，為產品發展奠下鞏固的基礎。公司於2022年、2023年及2024年各年均推出超過100款新產品。與此同時，公司大幅擴展門店網絡，由截至2022年1 月1日的3,776間增加至截至2024年12月31日的9,176間。

尤為值得一提的是，按門店總數計算，滬上阿姨在中國下沉市場擁有強大市場地位。截至2024年12月31日，公司網絡中約50.4%的門店位於三線及以下城市，根據灼識諮詢，於2024年，網絡新店中有50.7%開設於三線及以下城市。憑藉輕門店模式及覆蓋全國的強大供應鏈能力，其已處於能把握市場機會的有利位置。

與加盟商互利共贏，業績穩健向上增長

為支持可持續擴展的門店網絡，滬上阿姨採取了互利共贏的加盟模式，並打造全面的加盟商支持平臺。公司擁有高度標準化及數字化的門店管理系統，為加盟商提供全生命週期的支持及督導，實施標準化的營運程序，有助精簡設備的使用及食材的處理，使加盟商更容易經營門店及控制成本。

這一模式下，滬上阿姨網絡內的門店於2023年的毛利處於具吸引力的水平，初始投資成本低於中國以門店總數計算的前五大中價現制茶飲店品牌的平均數。截至2024年12月31日，在5,455名加盟商中，有30.0%或1,637名加盟商開設一間以上的門店，足證加盟商對公司品牌形象和門店盈利能力充滿信心。此外，現有加盟商開設新加盟店的比例由2022年的46.5%上升至2024年的48.8%。

同時，滬上阿姨對所有通過線上和線下平臺註冊的會員進行統一管理，借助大數據分析能力，向會員提供差異化、個性化的產品推薦，提升用戶粘性。於2022年末、2023年末及2024年末，其微信小程序的註冊會員數量分別約4,220萬人、8,000萬人及1.15億人。於2024年，公司的季度平均活躍會員達到1,760萬人。於2023年及2024 年，季度平均複購率分別為42.2%及44.3%。

深入的市場洞察以及與加盟商互利共贏的合作關係，讓滬上阿姨取得財務上的成功。於2022年至2024年期間，公司收入從人民幣21.99億元增加49.4%至32.85億元，經調整淨利潤從人民幣1.54億元增加170.9%至4.18億元。於2025年一季度，公司業績繼續穩步增長，店鋪網絡的GMV總額為人民幣26.3億元，銷售量則為1.02億個訂單，且每張訂單的平均GMV保持相對穩定。

登陸港股市場後，滬上阿姨也為其可持續發展制定了漸進式的成長戰略，如進一步發展線下門店網絡及線上銷售渠道、增強研發能力與供應鏈能力，擴大產品種類、提升整體運營效率等。相信憑藉強大的市場地位、與加盟商的牢固合作關係、對市場的精准洞見及滿足更龐大消費者需求的能力，其在未來能夠實現強勁增長。