皓天財經助力先導智能成功登陸香港交易所

2月11日，全球鋰電池裝備龍頭無錫先導智能裝備股份有限公司（“先導智能”或“公司”，股份代號：0470.HK）在香港聯合交易所主板正式掛牌，成為年內港股市場備受矚目的重量級IPO。中信證券及摩根大通為聯席保薦人。此次IPO由皓天財經集團提供全方位的財經公關服務，為該公司樹立了卓越的企業形象，上市項目亦取得圓滿成功。

根據弗若斯特沙利文數據，以2024 年收入計，先導智能是全球最大的鋰電池智能裝備供應商，全球及中國市場份額分別為15.5%及19.0%，且市場份額持續提升。本次IPO，先導智能全球發售9361.6萬股，發售價按最高發售價定為每股H股45.80港元，不考慮發售量調整權及超額配股權，募集金額凈額約41.66億港元。

值得關注的是，公司此次IPO 引入豪華基石投資者陣容，包括Oaktree Capital、Pinpoint、AMF、MY Asian、Morgan Stanley（摩根士丹利）、歐萬達基金、QRT、無錫金籌及國泰海通（關於無錫金籌場外掉期）、Millennium、Rome Garde等在內的10名國際知名機構投資者，合計認購2.75億美元。以最高發售價定價，彰顯了先導智能對自身實力的絕對自信，而基石投資者“眾星雲集”、積極認購，更代表了專業資本對先導智能價值的認可。

從“整線為王” 到多賽道領跑，技術壁壘築牢全球競爭力

先導智能的核心競爭力，源於其深厚的技技術底蘊和前瞻性的戰略布局。在核心的鋰電池智能裝備領域，公司實現從 “單機供應” 到 “整線交付” 的跨越式升級，擁有鋰電池整線解決方案所有主要設備的獨立知識產權。其產品覆蓋鋰電池前、中、後道環節，適配電動汽車、儲能、消費電子等不同應用領域以及磷酸鐵鋰、三元等不同技術路線及方形、圓柱形、軟包和刀片等不同形態的電池生產需求，核心客戶囊括寧德時代、特斯拉、LG Energy、SK On、大眾汽車等全球頂尖電池廠商與整車企業。尤為值得關注的是，在下一代電池技術—— 固態電池領域，先導智能已率先打通固態電池量產的全工藝環節，實現全球首條車規級全固態電池整線解決方案交付，並已向多家海外客戶批量交付核心設備，技術實力領跑行業。

依託於公司所積累的底層核心技術，以及公司在研發、供應鏈與服務環節上的協同優勢，先導智能逐漸將業務拓展至光伏智能裝備、3C智能裝備、智能物流、汽車智能產線、氫能智能裝備等領域，成為全球領先的新能源智能製造解決方案服務商。

在新型光伏電池領域，先導智能深度布局包括TOPCon、HJT、 xBC、鈣鈦礦等在內的新型技術，並已實現GW級規模應用該等技術的各種單體主要裝備及整線解決方案的交付；在3C智能裝備領域，先導智能產品覆蓋視覺測量、自動視覺瑕疵檢測、五軸高速點膠、大流量封膠、成像測試、電氣測試、可靠性測試及3D組裝等領域，能夠為智能汽車及消費電子領域客戶提供成型、檢測、組裝方面的整體解決方案；在智能物流領域，先導智能具備為客戶設計及提供智能物流裝備的能力，包括穿梭車、堆垛機、輸送線及智能物流立庫，已在新能源領域廣泛應用；在氫能領域，先導智能成功打通了PEM制氫製造的全部環節，成功完成自主研發的2000MW PEM電解槽堆棧整線的交付。

業績韌性足，具備長期成長空間

2025年以來，先導智能的財務表現呈現 “高增長、強韌性”特徵，成為行業復甦的 “風向標”。截至2025年三季度末，公司總收入約為104億，同比增長14.9%；在手訂單242億元，同比增長38%；而在盈利端，2025年前三季實現凈利潤11.6億，同比增長97.9%。根據公司公告，2025年度預計歸屬於上市公司股東的凈利潤為 15 億-18億元，同比大幅增長 424.29%-529.15%。按照中值測算，2025四季度公司歸母凈利潤預計為4.64億元，同比大幅扭虧。

從長期增長邏輯看，先導智能的財務潛力仍有巨大釋放空間。在電動汽車、儲能系統、消費電子產品等鋰電池下游應用快速擴張的推動下，全球鋰電池智能裝備市場規模將持續增長。弗若斯特沙利文預測，預計2029年中國鋰電池智能裝備市場規模將進一步擴大至人民幣757億元，2024年至2029年的複合年增長率為21.9%。而中國以外的地區鋰電池智能裝備市場規模有望由2024年的人民幣216億元增至2029年的人民幣615億元，複合年增長率為23.3%，將為公司帶來持續訂單增量。

從 “A 股龍頭”到 “A+H” 雙資本平臺，先導智能以硬核技術築牢行業壁壘，以穩健財務印證成長韌性。、公司既牢牢把握鋰電設備行業復甦反轉的確定性紅利，依託全產業鏈整線交付能力與頭部客戶資源，鞏固核心賽道優勢；又憑藉在固態電池、氫能等前沿領域的先發布局與技術積澱，搶占產業升級制高點。在全球“碳中和”目標引領與能源結構轉型的浪潮中，先導智能有望持續兌現成長價值。

行業高景氣度持續 財務表現亮眼

從行業層面看，在雲計算、數據中心及AI基礎設施等下游應用的長期強勁需求推動下，內存互聯解決方案市場將持續快速擴張。根據弗若斯特沙利文的資料，內存互連芯片市場規模預計將由2024年的12億美元大幅增長至2030年的50億美元，複合年增長率為27.4%；PCIe及CXL互連芯片市場規模預計將由2024年的23億美元增長到2030年的95億美元，複合年增長率為26.7%。

瀾起科技身處高景氣市場，瀾起科技憑藉領先的技術優勢及豐富經驗，在行業內建立了良好聲譽，客戶包括三星電子、SK海力士及美光等全球領先的DRAM供貨商，並與英特爾及AMD等世界領先的CPU及GPU製造商建立了長期合作夥伴關係。

與此同時，瀾起科技展現出強勁的財務韌性與增長潛力。2023年受行業去庫存影響，公司收入短暫調整至 22.86 億元，2024年迅速回升至 36.39 億元，2025年前三季度更是實現營收 40.58 億元，同比大幅增長57.8%，重回高速增長軌道。盈利能力方面，公司毛利率從 2022 年的46.4% 持續提升至 2025 年前三季度的61.5%，經調整凈利潤率高達 52.0%，彰顯產品強大的溢價能力。

此次港股IPO，瀾起科技計劃將募集資金的70%將投入互連類芯片研發，提升全球領先地位，把握雲計算和AI基礎設施領域的機遇；5%提升商業化能力；15% 用於戰略投資與收購，10%補充營運資金。在行業高速增長周期下，公司憑藉募資加持與技術積累，有望進一步擴大市場份額，鞏固全球領先地位。