皓天財經助力麥科田成功登陸香港交易所

9月7日，深圳麥科田生物醫療技術股份有限公司（「麥科田」或「公司」，股份代號：2041.HK）成功在香港聯合交易所主板掛牌上市。摩根士丹利及華泰國際擔任聯席保薦人。此次IPO由皓天財經集團提供全方位的財經公關服務，為該公司樹立了卓越的企業形象，上市項目亦取得圓滿成功。

根據灼識諮詢的資料，以2025年銷售額計算，麥科田是中國輸注工作站市場及腸內營養泵市場的雙料冠軍，同時在中國消化系統微創介入耗材市場排名前三、一次性膽道鏡市場排名前五、血型檢測設備市場排名前五。本次IPO，公司全球發售3891.06萬股H股，其中香港發售389.11萬股H股、國際配售3501.95萬股H股。最終發售價為每股H股15.42港元，募資淨額約4.96億港元。

深耕十五載，鑄就一體化醫療器械平台的深度壁壘

據了解，麥科田是一家全球醫療器械提供商，專注於生命支持、微創介入及體外診斷三大領域醫療設備與耗材的研發、生產及銷售。公司成立於2011年，經過十餘年深耕與戰略併購擴張，已建立起覆蓋重症監護室、手術室、急診科、麻醉科、消化科、泌尿科、檢驗科等主要臨床科室的完整產品矩陣。根據灼識諮詢的資料，憑藉創新和優質的醫療產品，以及覆蓋廣泛的臨床部門，公司已成為中國最全面的醫療器械公司之一。

截至2026年3月31日，公司產品組合包括超過60種生命支持產品、110種微創介入產品及150種體外診斷產品，累計覆蓋全球140多個國家和地區，在中國覆蓋超過6,000家醫院，其中包括約90%的三級甲等醫院。

與多數聚焦單一賽道的醫療器械企業不同，麥科田的發展路徑呈現出鮮明的「內生研發+外延併購」雙輪驅動特徵。公司歷史上完成了多筆關鍵戰略收購，其中最具代表性的是2022年1月收購英國麻醉和呼吸解決方案企業Penlon，以及2022年4月以17億元人民幣收購內窺鏡耗材企業唯德康醫療。

收購Penlon使麥科田一舉獲得擁有近百年歷史的英國麻醉設備品牌及其核心揮發罐技術，成功切入高壁壘的麻醉器械市場。該品牌曾四次榮獲英國女王企業獎，在歐美市場擁有深厚的臨床口碑。收購後，公司迅速整合研發資源，開發數字麻醉機與電子揮發罐，並推動Penlon產品進入中國市場，實現了技術與市場的雙向賦能。

收購唯德康醫療則助推公司快速切入微創介入賽道。唯德康醫療在微創介入領域深耕逾二十年，擁有成熟的經銷商網絡和ODM客戶基礎。收購完成後，公司利用自身研發與工程能力，協同唯德康醫療推出膽道鏡直視系統、支氣管鏡系統、泌尿鏡系統及可重複使用胃腸道內窺鏡系統等新產品，並全部取得國家藥監局註冊證書。2025年，微創介入板塊收入達人民幣8.12億元，已成為公司第一大收入來源。

在研發端，公司建立了一體化創新研發平台，由創新中心為各業務單元提供共性技術支持，並通過三大技術委員會（硬件、機械、軟件）實現跨業務單元協同。這一平台機制不僅提升了自主研發效率，也為收購後的技術整合提供了堅實底座。截至2026年3月31日，公司在中國擁有1,215項專利及專利申請，其中874項已頒發，包括171項發明專利；另有60項海外專利及專利申請。研發團隊達502人，占總員工數的22.7%。

麥科田已深度融入全球眾多知名醫療機構及經銷商的供應鏈體系。截至2025年底，公司在中國及海外分別擁有2,773名及934名活躍經銷商，經銷網絡覆蓋140多個國家和地區。憑藉靈活的定製能力、可靠的交付保障與穩定的產品品質，公司贏得了全球頭部客戶的廣泛認可，2025年海外市場收入占比已達48.3%。

業績穩增疊加廣闊賽道，開啟全球增長新篇章

財務數據方面，麥科田已越過盈虧平衡點，進入盈利釋放期。2023年至2025年，公司營業收入從人民幣13.13億元增長至16.19億元，複合年增長率為11.0%；整體毛利率從2023年的49.6%提升至2025年的53.7%，並於2026年第一季度進一步升至54.3%，規模與效益同步改善。

盈利指標更為亮眼。公司於2025年實現扭虧為盈，剔除股份支付及上市開支等非經常性項目後，經調整利潤達人民幣1.29億元，而2024年同期為虧損2,504.5萬元。2026年第一季度，經調整利潤為人民幣3,502.3萬元，同比增長132.0%，盈利釋放節奏明顯加快。

核心盈利質量持續優化。經調整EBITDA由2023年的人民幣1.50億元增至2025年的2.90億元，複合年增長率達38.9%，經調整EBITDA利潤率從11.4%提升至17.9%。2026年第一季度，該指標同比增長44.5%至7,527.5萬元，盈利質量提升趨勢持續兌現。

行業前景方面，灼識諮詢預計全球生命支持、微創介入及體外診斷三大市場到2030年將分別達到1,106億美元、488億美元及1,714億美元，中國市場增速更為可觀。麥科田橫跨三大高增長賽道，憑藉一體化研發平台、全球化布局深入與持續落地的併購協同，有望在國產替代浪潮與行業擴容中持續受益。

本次IPO，公司計劃將所得款項淨額約35%用於研發以豐富產品線，20%用於發展製造中心及擴大產能，20%用於銷售及營銷能力提升以支持全球業務擴張，10%用於潛在戰略投資與收購，其餘用於IT升級及營運資金。隨着新產能的逐步釋放與前沿技術的持續產業化落地，這家兼具技術實力與全球視野的醫療器械龍頭，有望進一步鞏固其全球市場領先地位，為投資者創造長期價值。