皓天財經助力馭勢科技成功登陸香港交易所

5月20日，馭勢科技（北京）股份有限公司（「馭勢科技」或「公司」，股份代號： 01511.HK）在香港聯合交易所主板正式掛牌，中信證券擔任獨家保薦人。此次IPO由皓天財經集團提供全方位的財經公關服務，為該公司樹立了卓越的企業形象，上市項目亦取得圓滿成功。

作為中國領先的L4級技術的自動駕駛解決方案供貨商，此次IPO，馭勢科技全球發售1446.12萬股H股，其中，國際發售1373.81萬股H股、香港公開發售72.31萬股H股，預計募資總額約8.7億港元。

本次IPO招股，馭勢科技引入了3名基石投資者，包括雄安自動駕駛、CYGG及Starwin International，合共認購約2.61億港元的發售股份。基石投資陣容涵蓋國資產業平台、互聯網頭部企業與專業資管機構，彰顯產業及資本端對企業長期價值的深度認同。

先發優勢與技術創新，構築競爭高壁壘

據悉，馭勢科技是全場景L4級自動駕駛領域的龍頭企業，專注於機場及廠區等封閉場景下的商用車。其解決方案為全場景通用，已應用於各種開放及封閉場景，覆蓋物流、營運及機動車輛，囊括L2級至L4級自動駕駛級別。自成立以來，公司始終致力於提供AI賦能自動駕駛解決方案，核心產品包括向機場、廠區等企業客戶以及商用車及乘用車製造商提供自動駕駛解決方案。

根據弗若斯特沙利文的資料，公司於2025年按收益計在大中華區封閉場景中商用車L4級自動駕駛解決方案市場的市場份額達3.1%。其中，在機場場景及廠區場景中，公司均穩居首位，市場份額分別高達90.5%和31.7%，並持續推動各類封閉及開放場景的研發與應用落地。

依託U-Drive®操作系統的平台化能力，公司實現技術的高效復用與跨場景快速部署，構築起差異化競爭優勢。該系統具備從乘用車L2+級到出行、物流及營運場景下商用L4級的跨場景擴展能力，支持封閉場景至開放道路的無人化、全天候運行。根據弗若斯特沙利文的資料，U-Drive®是全球唯一一款既能滿足機場最嚴格的安全及全天候業務連續性標準，又能經得起中國最複雜交通場景考驗的自動駕駛系統。

截至目前，U-Drive®系統已迭代至5個版本。基於高度可復用的算法庫、數百個場景參數模板、數十個車輛/傳感器配置模板，以及高度自動化、自適應的交付工具鏈，系統已支持52款車型，部署超過1,000套L4級自動駕駛車輛或套件，累計實現無人化、全天候運行約920萬公里。值得關注的是，最新版本演進為「預設-底線-監護」三模式架構，融合強化學習、端到端、視覺-語言模型及視覺-語言-動作模型，其中基於車雲協同的視覺-語言-動作模型已投入實際項目，標誌着技術路線向更通用、更智能的方向邁進。

目前，馭勢科技已與17個中國機場及3個海外機場達成合作，正同步推進全球另外4個機場的合作洽談。在廠區領域，馭勢科技助力通威股份等工業企業降本增效、智能化升級。此外，公司已將解決方案延伸至城市、港口、礦山、農場及牧場等更多場景。

穩健盈利與行業紅利，驅動長期可持續

從財務表現來看，公司展現出穩健的增長態勢與行業領先的盈利能力。營收從2023年的1.61億元增至2024年的2.66億元，2025年進一步達到3.28億元，複合年增長率為23.6%，增長態勢持續向好；同期毛利率分別為48.8%、43.7%及51.1%，這一水平高於多數在港美上市的中國自動駕駛同行，凸顯公司在產品定價、成本控制及規模化交付上的綜合競爭優勢。

客戶層面，公司已積累優質且多元的客戶資源。截至最後可行日期，已為6個國家及地區的249家客戶部署解決方案及服務，其中包括35家《財富》中國及世界500強企業。客戶群體橫跨航空、光伏、製造、物流等多元行業，客戶粘性與復購水平穩居行業前列。

從行業前景看，全球封閉場景下L4級自動駕駛商用車市場正快速增長。2025年市場規模為103億元，預計2026年達197億元，2030年增至1,101億元，2026至2030年複合年增長率為53.8%。細分場景中，全球機場L4級商用車方案市場規模於2025年達到1.58億元，預計2030年達35.07億元，2026至2030年複合年增長率為91.7%；廠區場景下，2025年市場規模為2.56億元，預計2030年達42.10億元，對應複合年增長率73.4%。全場景下的L4商用車自動駕駛已進入高速滲透階段，機場和廠區有望成為最具爆發力的細分賽道。

隨着全場景下L4級自動駕駛商用車市場進入高速增長通道，馭勢科技憑藉其U-Drive®系統強大的平台化能力、在高壁壘場景中的絕對領先優勢、持續優化的財務表現以及深厚的專利與技術積累，有望進一步鞏固行業頭部地位，加速將技術與場景優勢轉化為規模化收入與可持續盈利能力，為投資者帶來長期價值回報。