皓天財經助力天辰生物成功登陸香港交易所

6月5日，天辰生物醫藥（蘇州）股份有限公司（「天辰生物」或「公司」，股份代號：01779.HK）在香港聯合交易所主板掛牌上市，為港股生物科技板塊注入新動能。國金證券為其獨家保薦人。此次IPO由皓天財經集團提供全方位的財經公關服務，為該公司樹立了卓越的企業形象，上市項目亦取得圓滿成功。

天辰生物成立於2020年，主要專注於針對過敏性及自身免疫性疾病的生物藥物的自主發現與開發。本次IPO，公司計劃全球發售1419.32萬股H股，其中90%為國際發售、10%為公開發售，另有15%超額配股權。假設超額配股權未獲行使，按最終發售價96.06港元，募資總額約1,254.9百萬港元。

此次IPO招股，天辰生物引入了一批優質基石投資者，合共認購約8700萬美元的發售股份。基石投資者包括OrbiMed Funds、TruMed Funds、華泰資本投資有限公司及其最終客戶、睿遠基金、富國基金及富國香港、惠理、GBAHIL、FR M、源峰遠景成長基金及中國銀河國際投資（就源峰場外掉期而言）等，彰顯了資本市場對天辰生物核心技術實力、臨床推進效率以及未來商業化前景的高度認可。

差異化產品管線 構築深厚競爭壁壘

天辰生物的核心競爭力源於其獨特的平台研發能力與高度差異化、臨床優勢顯著的創新管線。公司的兩大自主技術平台，即高親和力抗體發現平台與雙功能抗體開發平台，確保了源頭創新的可持續性，而核心產品LP-003在頭對頭臨床中展現的同類最佳潛力、主要產品LP-005雙靶點首創的突破性設計，以及後續多款臨床前項目的階梯式布局，共同構築了公司在過敏及自免領域的堅實護城河。

LP-003為高親和力抗體發現平台產出的首款產品，是一種具有新型序列設計的抗IgE抗體，針對過敏性鼻炎（AR）、慢性自發性蕁麻疹（CSU）、過敏性哮喘、慢性鼻竇炎伴鼻息肉（CRSwNP）及食物過敏等多種適應症。其核心機制在於阻斷血液及組織中的游離IgE，阻止其與高親和力IgE受體FcεRI結合，從而抑制IgE介導的過敏反應。經過高親和力抗體發現平台的優化，LP-003對IgE的親和力比奧馬珠單抗高出860倍，展現出更強的靶點結合能力。

截至最後實際可行日期，天辰生物已在中國啟動LP-003的八項臨床試驗，其中兩項已完成，其餘六項穩步推進。在CSU的II期頭對頭臨床試驗中，LP-003展現出起效迅速、療效良好且作用持久的顯著優勢。在針對中重度季節性AR的II期試驗中，LP-003同樣顯示出良好的療效與安全性。目前，LP-003治療季節性AR的III期註冊性臨床試驗正在中國順利開展。

隨着臨床試驗的順利推進與關鍵數據的持續讀出，LP-003有望打破過敏性疾病治療格局，填補國內高效、長效差異化抗IgE藥物的市場空白，其後續商業化落地將成為公司業績增長的核心引擎。

LP-005為雙功能抗體開發平台的首款產品，是一種同時靶向C5和C3b補體的雙功能抗體融合蛋白。其潛在適應症涵蓋多種補體介導的自身免疫性疾病，包括陣發性睡眠性血紅蛋白尿症（PNH）、補體介導腎臟疾病（IgAN、C3G和LN）、gMG、MAG-PN及ALS。臨床前研究表明，與已上市或在研的單靶點補體抑制劑相比，LP-005能夠同時抑制經典、旁路和凝集素三條補體信號途徑，展現出更優的生物活性。這意味着，在由不同補體途徑驅動的複雜疾病中，LP-005有望實現更持久、更穩定的療效，同時降低因單一通路被阻斷而引發的耐藥風險。

目前，天辰生物正在中國開展LP-005針對PNH及補體介導腎臟疾病的多項臨床試驗。從正在進行的II期試驗數據來看，LP-005在PNH患者中取得了令人鼓舞的療效，包括兩名曾接受依庫珠單抗治療但控制不佳的患者，在整個試驗期間從LP-005治療中持續獲益。此外，在中國開展的健康受試者的I期研究中，也證實了LP-005良好的安全性和耐受性。

隨着臨床研究的深入推進與適應症版圖的持續拓展，LP-005有望成為國產首個獲批的多靶點補體抑制劑，從罕見病出發，逐步延伸至更廣闊的常見免疫疾病市場，為公司中長期增長打開全新空間。

此外，公司還在同步推進多款差異化候選藥物：針對過敏性疾病的雙功能抗體LP-00A、針對B細胞介導自身免疫性疾病的雙功能抗體/融合蛋白LP-00C，以及針對特定組織/器官及適應症優化的雙功能抗體/融合蛋白補體抑制劑LP-00D。豐富的階梯式管線布局，為公司的長期價值持續蓄力。

過敏與補體雙賽道，高景氣護航成長空間

行業高景氣為公司增長提供廣闊空間。根據弗若斯特沙利文的數據，全球過敏性疾病藥物市場規模預計將從2024年的688億美元增至2030年的1,114億美元，複合年增長率達8.4%；其中生物製劑占比將從40.4%提升至61.3%。中國市場增速更為突出，預計將從2024年的81億美元增至2030年的229億美元，複合年增長率高達19.0%，生物製劑占比也將從19.8%躍升至54.1%。中國市場的爆發式增長，疊加國產替代的邏輯，使LP-003在商業化後有望享受遠高於全球平均水平的滲透率提升紅利。

補體抑制劑市場同樣蘊含巨大機遇。中國補體抑制劑市場規模2024年已達1.02億元人民幣，隨着新適應症的拓展以及新補體抑制劑的獲批，市場有望持續擴容，預計到2030年將增至2.78億元人民幣，複合年增長率達18.7%，遠未被滿足的臨床需求為創新療法提供了巨大空間。值得注意的是，這一市場目前仍由進口單靶點產品主導，且C3抑制劑領域尚屬空白。目前，FDA已批准四種C5補體抑制劑及一種C3補體抑制劑用於治療PNH；而在中國，國家藥監局雖已批准三種C5補體抑制劑，但尚無C3補體抑制劑獲批，且所有已獲批產品均僅針對單一靶點。這一格局為LP-005留下了明確的差異化切入空間。LP-005憑藉同時靶向C5和C3b的雙靶點設計，與現有單靶點抑制劑相比，有望為PNH患者帶來更全面的臨床獲益，並填補國內多靶點補體抑制劑的空白。

依託技術壁壘、一體化研發能力以及前瞻性的管線布局，天辰生物已占據有利的競爭位置，有望在百億級藍海市場中持續擴大領先優勢，加速從臨床階段向商業化階段的躍遷，助推中國及全球生物醫藥產業邁向更高效、更精準的治療新時代。

未來，公司將高效推進LP-003的上市進程與LP-005的多適應症臨床拓展，持續豐富差異化創新管線，以堅實的臨床價值和商業化兌現能力，為投資者創造長期價值。