皓天财经助力华健未来成功登陆香港交易所

6月23日，华健未来（成都）科技股份有限公司（“华健未来”或“公司”，股份代号：06132.HK）成功在香港联合交易所主板挂牌上市。中信证券（香港）有限公司担任独家保荐人。此次IPO由皓天财经集团提供全方位的财经公关服务，为该公司树立了卓越的企业形象，上市项目亦取得圆满成功。

华健未来是一家由行业资深专家团队创立的临床阶段生物科技公司，专注于自身免疫、代谢及肿瘤学领域的创新疗法开发。本次IPO，公司全球发售1360万股H股，其中香港公开发售占10%、国际发售占90%，另有15%超额配股权。假设超额配股权未获行使，按最终发售价81.80港元，募资总额约11.13亿港元。市场反应热烈，香港公开发售获2,007.6倍超额认购。

值得关注的是，华健未来成功引入睿远基金、凯博、LBC HK、Sage Partners、盘京基金、泰康人寿等优质基石投资者，合计认购金额达6,500万美元。知名投资机构的踊跃参与，不仅提供了坚实的资金支持，更体现出专业机构对华健未来研发管线及长期增长潜力的高度信心。

三大核心产品各具突破性优势，临床数据亮眼

华健未来的产品管线采用“代谢+免疫”双引擎战略，已建立起一条经战略设计的差异化产品线，其中三个核心产品——HJ787、HJ178及HJ891——均为自主开发的国家药监局1类小分子创新药，分别针对皮肤免疫、代谢疾病及精准肿瘤领域。

HJ787是一款选择性TYK2抑制剂，用于局部治疗轻度至中度特应性皮炎（AD）、寻常痤疮（AV）、神经性皮炎（ND）及银屑病（Ps），同时也是截至最后实际可行日期中国唯一一款处于临床开发的外用选择性TYK2抑制剂。在非头对头交叉试验比较中，HJ787在AD治疗中的疗效与成熟的PDE4抑制剂及泛JAK抑制剂相当甚至更优，且未观察到该类疗法常见的头痛、鼻咽炎或用药部位灼热等不良反应。目前，HJ787治疗AD的II期临床试验预计于2026年9月完成，治疗AV的IIa期已获积极结果，公司计划于2026年下半年启动IIb期试验，并同步推进ND及Ps适应症的临床开发。

HJ178是一款口服小分子药物，用于治疗2型糖尿病及潜在的超重/肥胖，其作用机制与现有多靶点药物不同，通过同时增加GLP-1分泌并减少GIP分泌，实现强效降糖与减重双效。与现有注射型GLP-1类药物常见的恶心、呕吐及抑郁等副作用相比，HJ178在临床试验中未出现呕吐或精神相关不良反应，可长期安全使用，有望成为糖尿病领域的潜在基础治疗。在已完成的Ib/IIa期试验中，2型糖尿病患者餐后2小时血糖较基线降低5.88 mmol/L，效果优于多种现有口服降糖药；28天治疗后，受试者体重下降达1.55 kg，而安慰剂组仅下降0.07 kg。目前HJ178针对饮食运动控制不佳患者的II期试验正在进行中，预计2027年上半年完成，并计划于2026年底向FDA提交IND申请，同步探索肥胖适应症。

HJ891是一款新型KRASG12C抑制剂，针对经一线标准疗法后病情进展的KRASG12C突变非小细胞肺癌（NSCLC）患者，其药代动力学特性显著改善，兼具卓越疗效与良好安全性。在I/IIa期试验中，HJ891（640 mg QD）经确认的客观缓解率（ORR）达47.2%，显著优于已上市竞品索托拉西布的36%；3级及以上治疗相关不良事件发生率仅为13.5%，远低于索托拉西布（33%）、阿达格拉西布（44.8%）等已获批产品。在联合疗法方面，HJ891联合特瑞普利单抗（PD-1抑制剂）用于一线治疗非鳞状NSCLC，展现出强大的协同抗肿瘤活性。公司预计于2026年下半年提交HJ891单药疗法的NDA，并同步推进联合疗法的III期临床及FDA IND申报。

此外，公司还拥有一款临床阶段候选药物HJ197（FGFR4抑制剂，用于治疗肝细胞癌）及五款临床前候选药物HJ356、HJ093、HJ199、HJ198及HJ086，覆盖肿瘤、代谢、免疫等前沿靶点，为中长期成长提供持续动能。

平台化研发体系夯实竞争壁垒，行业高景气度打开成长空间

华健未来已搭建起覆盖“靶点发现—分子设计—临床转化—商业化”全链条的小分子药物研发平台，能够高效地在不同治疗领域间迁移技术经验、共享资源，显著提升研发效率并降低单产品开发成本。公司独创的组织特异性分布智能分析系统（TSD-IAS）及基于分子胶技术的有效载荷平台，进一步增强了差异化药物设计能力，为持续输出具有临床差异化价值的新分子提供了体系化保障。

从行业趋势看，代谢与免疫领域正在迎来历史性的创新窗口。根据灼识咨询数据，中国2型糖尿病药物市场预计至2030年将达1,138亿元人民币，其中肥胖症GLP-1市场预计从2025年的33亿元激增至2030年的352亿元，年复合增长率高达60.5%。在皮肤免疫领域，AD药物市场预计2030年达272亿元，TYK2等新型靶点被视作继生物制剂后的下一代主流疗法。肿瘤精准治疗方面，KRAS G12C抑制剂中国市场预计以63.5%的复合年增长率快速扩容，至2030年规模达19亿元人民币。多重高景气赛道叠加，为华健未来的核心布局提供了广阔的增长空间。

展望未来，华健未来将继续以自主创新为核心，加速推进核心产品的临床开发与商业化进程，同时深化全球合作生态，积极探索对外授权及联合开发机会，最大化候选药物的商业价值。凭借差异化的产品管线、扎实的临床数据及系统的平台能力，公司已充分做好抓住产业变革浪潮的准备，致力于成为具备全球竞争力的中国创新药新势力，为患者带来更优治疗选择，也为投资者带来长期稳健的价值增长。