皓天財經助力華健未來成功登陸香港交易所
6月23日，華健未來（成都）科技股份有限公司（「華健未來」或「公司」，股份代號：06132.HK）成功在香港聯合交易所主板掛牌上市。中信證券（香港）有限公司擔任獨家保薦人。此次IPO由皓天財經集團提供全方位的財經公關服務，為該公司樹立了卓越的企業形象，上市項目亦取得圓滿成功。
華健未來是一家由行業資深專家團隊創立的臨床階段生物科技公司，專注於自身免疫、代謝及腫瘤學領域的創新療法開發。本次IPO，公司全球發售1360萬股H股，其中香港公開發售占10%、國際發售占90%，另有15%超額配股權。假設超額配股權未獲行使，按最終發售價81.80港元，募資總額約11.13億港元。市場反應熱烈，香港公開發售獲2,007.6倍超額認購。
值得關注的是，華健未來成功引入睿遠基金、凱博、LBC HK、Sage Partners、盤京基金、泰康人壽等優質基石投資者，合計認購金額達6,500萬美元。知名投資機構的踴躍參與，不僅提供了堅實的資金支持，更體現出專業機構對華健未來研發管線及長期增長潛力的高度信心。
三大核心產品各具突破性優勢，臨床數據亮眼
華健未來的產品管線採用「代謝+免疫」雙引擎戰略，已建立起一條經戰略設計的差異化產品線，其中三個核心產品——HJ787、HJ178及HJ891——均為自主開發的國家藥監局1類小分子創新藥，分別針對皮膚免疫、代謝疾病及精準腫瘤領域。
HJ787是一款選擇性TYK2抑制劑，用於局部治療輕度至中度特應性皮炎（AD）、尋常痤瘡（AV）、神經性皮炎（ND）及銀屑病（Ps），同時也是截至最後實際可行日期中國唯一一款處於臨床開發的外用選擇性TYK2抑制劑。在非頭對頭交叉試驗比較中，HJ787在AD治療中的療效與成熟的PDE4抑制劑及泛JAK抑制劑相當甚至更優，且未觀察到該類療法常見的頭痛、鼻咽炎或用藥部位灼熱等不良反應。目前，HJ787治療AD的II期臨床試驗預計於2026年9月完成，治療AV的IIa期已獲積極結果，公司計劃於2026年下半年啟動IIb期試驗，並同步推進ND及Ps適應症的臨床開發。
HJ178是一款口服小分子藥物，用於治療2型糖尿病及潛在的超重/肥胖，其作用機制與現有多靶點藥物不同，通過同時增加GLP-1分泌並減少GIP分泌，實現強效降糖與減重雙效。與現有注射型GLP-1類藥物常見的噁心、嘔吐及抑鬱等副作用相比，HJ178在臨床試驗中未出現嘔吐或精神相關不良反應，可長期安全使用，有望成為糖尿病領域的潛在基礎治療。在已完成的Ib/IIa期試驗中，2型糖尿病患者餐後2小時血糖較基線降低5.88 mmol/L，效果優於多種現有口服降糖藥；28天治療後，受試者體重下降達1.55 kg，而安慰劑組僅下降0.07 kg。目前HJ178針對飲食運動控制不佳患者的II期試驗正在進行中，預計2027年上半年完成，並計劃於2026年底向FDA提交IND申請，同步探索肥胖適應症。
HJ891是一款新型KRASG12C抑制劑，針對經一線標準療法後病情進展的KRASG12C突變非小細胞肺癌（NSCLC）患者，其藥代動力學特性顯著改善，兼具卓越療效與良好安全性。在I/IIa期試驗中，HJ891（640 mg QD）經確認的客觀緩解率（ORR）達47.2%，顯著優於已上市競品索托拉西布的36%；3級及以上治療相關不良事件發生率僅為13.5%，遠低於索托拉西布（33%）、阿達格拉西布（44.8%）等已獲批產品。在聯合療法方面，HJ891聯合特瑞普利單抗（PD-1抑制劑）用於一線治療非鱗狀NSCLC，展現出強大的協同抗腫瘤活性。公司預計於2026年下半年提交HJ891單藥療法的NDA，並同步推進聯合療法的III期臨床及FDA IND申報。
此外，公司還擁有一款臨床階段候選藥物HJ197（FGFR4抑制劑，用於治療肝細胞癌）及五款臨床前候選藥物HJ356、HJ093、HJ199、HJ198及HJ086，覆蓋腫瘤、代謝、免疫等前沿靶點，為中長期成長提供持續動能。
平台化研發體系夯實競爭壁壘，行業高景氣度打開成長空間
華健未來已搭建起覆蓋「靶點發現—分子設計—臨床轉化—商業化」全鏈條的小分子藥物研發平台，能夠高效地在不同治療領域間遷移技術經驗、共享資源，顯著提升研發效率並降低單產品開發成本。公司獨創的組織特異性分布智能分析系統（TSD-IAS）及基於分子膠技術的有效載荷平台，進一步增強了差異化藥物設計能力，為持續輸出具有臨床差異化價值的新分子提供了體系化保障。
從行業趨勢看，代謝與免疫領域正在迎來歷史性的創新窗口。根據灼識諮詢數據，中國2型糖尿病藥物市場預計至2030年將達1,138億元人民幣，其中肥胖症GLP-1市場預計從2025年的33億元激增至2030年的352億元，年複合增長率高達60.5%。在皮膚免疫領域，AD藥物市場預計2030年達272億元，TYK2等新型靶點被視作繼生物製劑後的下一代主流療法。腫瘤精準治療方面，KRAS G12C抑制劑中國市場預計以63.5%的複合年增長率快速擴容，至2030年規模達19億元人民幣。多重高景氣賽道疊加，為華健未來的核心布局提供了廣闊的增長空間。
展望未來，華健未來將繼續以自主創新為核心，加速推進核心產品的臨床開發與商業化進程，同時深化全球合作生態，積極探索對外授權及聯合開發機會，最大化候選藥物的商業價值。憑藉差異化的產品管線、紮實的臨床數據及系統的平台能力，公司已充分做好抓住產業變革浪潮的準備，致力於成為具備全球競爭力的中國創新藥新勢力，為患者帶來更優治療選擇，也為投資者帶來長期穩健的價值增長。
