皓天财经助力圣邦微电子成功登陆香港交易所

6月26日，圣邦微电子（北京）股份有限公司（"圣邦微电子"或"公司"，股份代号：3661.HK）在香港联合交易所主板挂牌上市，成为港股"模拟芯片第一股"，为港股半导体板块注入新动能。中金公司及华泰国际为其联席保荐人。本次IPO由中金公司与华泰国际提供全方位的保荐及承销服务，上市项目取得圆满成功。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年收入计，圣邦微电子在中国模拟集成电路市场的国内公司中位列第一，并在全球公司中位列第八，占市场份额的1.8%。本次IPO，圣邦微电子计划全球发售54,001,200股H股，其中香港公开发售占10%、国际发售占90%，另有15%超额配股权。按最终发售价每股85.20港元计算，假设超额配股权未获行使，全球发售所得款项总额约46.01亿港元，扣除上市开支约1.01亿港元后，所得款项净额约45.00亿港元。

本次IPO招股，圣邦微电子引入多达26名基石投资者，合计认购约2.93亿美元（约22.96亿港元）的发售股份，占发售股份约49.89%。基石投资者包括新加坡GIC（认购4,597,700股）、摩根资产管理（认购4,505,700股）、CPE Ginkgo（认购3,494,200股）、高瓴旗下HHLR Advisors（认购3,586,200股）、大家人寿保险、广发基金、嘉实、华勤技术、阳光电源、软通动力等。豪华基石团阵容彰显了长线资本对圣邦微电子投资价值的高度认可。香港公开发售获大幅超额认购，认购倍数达251.73倍；国际发售亦获适度超额认购。

"模拟芯片"技术领先，构筑全球化竞争壁垒

圣邦微电子的核心竞争力源于其在模拟集成电路领域的深厚技术积累与持续创新。公司设计、开发并销售具备传感、放大、转换及驱动等功能的模拟集成电路及传感器，构成所有电子系统的基础构建模块。不同于数字芯片追求更高运算速度的路径，模拟芯片是连接现实世界与数字世界的桥梁——将光、声、温度、压力等物理信号转化为电子设备可处理的数字信号，同时管理电子设备的能量输送，是几乎所有电子设备不可或缺的核心组件。

产品矩阵的广度与深度是公司最核心的竞争优势。截至2025年底，公司拥有超过7,200种模拟产品与传感器产品，涵盖38个产品类别。产品覆盖信号链和电源管理两大领域：信号链产品涵盖放大器、比较器、模拟开关、数据转换器及EEPROM等19个品类，从信号采集、调理到转换和传输覆盖完整信号路径；电源管理产品涵盖DC/DC转换器、低压差线性稳压器（LDO）、AMOLED电源芯片以及锂电池充电与保护芯片等17个品类；传感器涵盖温度传感器和磁传感器2个品类。凭借敏捷且以客户为中心的创新周期，公司于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，推出约3,000款新产品。

在技术突破方面，公司持续引领行业前沿。根据弗若斯特沙利文的资料，公司于国内推出了一系列具有标杆意义的模拟产品，包括60nA超低静态电流同步降压转换器、输入电压噪声密度为1.6nV/√Hz的超低噪声运算放大器、采样率达2MSPS且信噪比达99分贝的18位SARADC，以及高精度TEC控制器与电吸收调制激光器（EML）偏压电源等。公司产品在工业与能源、汽车电子、网络与计算以及消费电子等终端市场广泛应用，如今更在电动汽车（EV）、数据中心、机器人、可再生能源及新一代消费设备等前沿领域持续推动进步。

公司采用Fabless模式运营，专注于高附加值的设计与研发环节。2025年，公司研发开支达10.45亿元，占同期收入比重高达26.8%。高强度的研发投入构建起深厚的技术护城河，也为公司的长期增长奠定了坚实基础。

业绩稳健增长，成长空间广阔

财务数据彰显公司扎实的经营基本面与强劲的增长潜力。2023年至2025年，圣邦微电子营业收入从26.16亿元稳步增长至38.98亿元，复合年增长率达22.1%。在经历2023年全球半导体行业下行周期的冲击后，公司营收于2024年迅速反弹28.0%，并在2025年维持了16.5%的增长，展现出强劲的业务韧性与恢复能力。

盈利能力持续提升。2023年、2024年及2025年，公司毛利分别为11.76亿元、15.8亿元及18亿元；毛利率分别为44.9%、47.2%及46.2%，保持在较高水平。经调整净利润（非国际财务报告准则计量）从2023年的3.89亿元增长至2025年的6.935亿元。归属于母公司股东的净利润从2024年的5.00亿元增长至2025年的5.47亿元，同比增长9.36p%。2026年第一季度，公司延续强劲增长势头，收入同比增长39.1%至10.98亿元，净利润同比增长109.3%至1.23亿元。

行业高景气为公司增长提供广阔空间。根据弗若斯特沙利文的数据，中国模拟集成电路市场规模预计在2030年达到3,894亿元，年复合增长率为12.2%。随着人工智能、电动汽车、数据中心等新兴应用对高性能模拟芯片需求的持续攀升，圣邦微电子作为国内模拟芯片领域的领军企业，已占据了有利的竞争位置。公司在信号链领域的放大器、比较器以及电源管理领域的LDO和AMOLED电源芯片等细分品类中，均位列中国厂商首位。

本次IPO，圣邦微电子计划将约60%的募资净额用于在未来五年内提升研发能力并扩展产品组合；约26%用于旨在整合行业资源的战略投资及╱或收购；约6%用于未来五年内拓展海外销售网络，特别是增强在欧洲、日本、韩国和新加坡的销售与营销能力；约8%用于营运资金及一般公司用途。在模拟芯片国产替代加速、新兴应用需求爆发的趋势下，这家以"模拟芯片"为核心的平台型半导体龙头，有望持续受益于行业红利，为投资者创造长期价值。